在世界经济低增长状态下发达经济体负利率或为常态陆宁--中国期刊网

字体：大中小

首页> 原创作品> 正文

在世界经济低增长状态下发达经济体负利率或为常态陆宁

发表时间：2021/8/9 来源：《中国科技信息》2021年9月中作者：陆宁

[导读] 近些年来，在发达国家集团之中，除了保持2.3%经济增长率的美国之外，欧洲以及日本等发达国家集团的经济增长都极其乏力。

中国人民大学在职研究生陆宁

摘要：近些年来，在发达国家集团之中，除了保持2.3%经济增长率的美国之外，欧洲以及日本等发达国家集团的经济增长都极其乏力。其中，被称为“欧洲经济发动机”的德国，在2019年第二季度的增长率已经下降到1%以下，美国的实际增长也远低于其预期的3%目标。随着新冠肺炎疫情的持续影响，世界经济的衰退还将进一步加剧，低利率或负利率极有可能称为一种常态。这就导致各大金融机构要冒更大的风险，金融乱象会越来越多。
关键词：世界经济；低增长；发达经济体；负利率
        前言：从2008年金融危机以来，世界经济已经迈入了全新的形态之中。但新技术的突破仍然需要不少时日，劳动生产率难以在短时间内有较大的突破，因此经济增长会陷入到很长时间的停滞甚至倒退。相对而言，发达国家集团之中，传统的刺激经济手段几乎穷尽，很难再进一步刺激经济快速增长。另外，由于债务积累以及企业财务吃紧，为未来埋下了许多的隐患；人口老龄化的日益加重，成为了发达经济体的财政负担，进一步削弱了消费能力。发达国家低利率或负利率极有可能成为一种常态。因此，我国应该积极面对这一现状，未雨绸缪[1]。
        一、发达国家宏观经济指数的进一步恶化
        首先，美国单方面发动的贸易战，严重扰乱了投资者的信心以及市场预期，对世界经济带来极大的负面作用；其次，美国股市的繁荣，是建立在极其庞大的金融泡沫之上，因此企业经营的利润实际上增长幅度很小；美联储的无限宽松政策，虽然可以在短时间内消减市场恐慌情绪，但长期来看，是一种破坏市场公平的行为；日本与欧洲的负利率，虽然能够为政府财政负担舒缓一些，但却把困难抛给企业，极有可能导致未来金融乱象不断加剧。国际货币基金组织对2019年的世界经济增长预测为3.5%，到了六月份，将预测数据降低了0.3个百分点，到了10月份，又降低了0.2个百分点。当经济增长降低到3%以下，就代表已经进入了衰退区。根据国际货币基金组织的解释，认为是贸易战起到了很大的负面作用。首先特朗普的初衷是为了将美国制造业回归本土，结果却导致美国工业企业对美国的投资降低了38个百分比。贸易战的出现，极大放慢了企业的投资，打破全球产业链的多方位部署[2]。
        此外，由于疫情、人口老龄化、延迟退休、经济增长软着陆、利率下行等多方面原因的发生，欧洲已经率先进入了负利率时代。世界经济增长的放缓，一方面是受到人口增速放缓与老龄化加剧的影响，如美国、德国、日本以及俄罗斯等，都相应地延长了退休年龄，但实际效果并不明显。从表面上看，全世界的新闻都是相对孤立的，比如美国的种族歧视、叙利亚的战争、日本的负利率以及法国的暴乱，但归根结底，这些事件的发生是因为全世界的经济增长放缓，导致蛋糕无法继续做大，人们对未来没有了较好的预期，进而导致各种矛盾开始爆发。问题体现在社会稳定方面，会导致社会矛盾甚至战争的爆发；体现在经济上，就是低利率乃至负利率。钱越来越难赚，导致很多企业不愿意继续冒险做投资，但没有风险的利率又在逐渐下降，甚至为负数，高利率的产品要承担极高的亏损风险。
        以全球主要央行基准利率来看，我们能发现，大部分国家都在低利率沼泽中挣扎，甚至还有负利率的。美国联邦基金基准利率为0%-0.25%，欧元区的再融资利率为0%，英国的官方银行利率为0.10%，日本的无担保隔夜拆借利率为-0.1%，瑞士的3M LIBOR目标利率为-1.25%——-0.25%，瑞典的附买回利率与挪威的关键政策利率都是0。
        二、关键技术突破还需等待
        近些年来，我们经常看到第四次工业革命的到来。认为以虚拟现实、清洁能源、机器人技术、电子信息技术、可控核聚变、生物技术、人工智能等为突破口的第四次工业革命，极大概率会改变人们的生活和生产方式。但这次的革命周期相当漫长，并非在短期内就能看到成效。以创造性摧毁学说来看，新技术代替旧技术的周期，一般是六十到七十年之间，技术突破有着比较漫长的周期，技术积累到爆发更需要漫长的时间。不仅各种配套技术需要有一定的生存与成长空间，还要有相应的应用场景。以4G技术为例，21世纪初就有了一定的研发成果，但直到2010年才开始广泛推广。我国在2012年开始决定全面铺开4G网络，2014年完成这一目标。而支付宝是在2004年创建的，但在3G条件下，支付宝的发展相当缓慢，直到4G普及之后，支付宝才快速成长起来。同样，5G目前虽然已经实现了商用，但全面网络的建设仍然任重而道远，并非可以一蹴而就。这就说明，我们很难在短期内看到颠覆性技术的出现，因此对于全球经济的巨大影响更要漫长一些。比如“互联网”带动的各种技术喷发，以及主要经济体的高速增长，就经历了10年时间[3]。
        三、新兴经济体的分化
        当前世界的经济格局，面临着极其明显的分化。首先，发达经济体和新兴经济体之间产生了位置的互换，许多发达经济体被替代，其次是新兴经济体内部也有了分化的趋势。

期刊文章分类查询,尽在期刊图书馆

新兴经济体对于世界经济增长的贡献正在不断提升，但相对应之下，发达经济体的贡献正在逐年下降。在发展很快的新兴经济体中，也有一些国家因为分化而遭遇了新问题。例如俄罗斯、南非以及巴西等依靠能源出口的国家，经济增长因为能源价格的下跌而受到较大的阻碍。另外，发达国家的金融货币政策也会导致其他国家出现金融困境。印度在2019年遭遇了巨大的经济困境，从7个百分点的增长率，降低到现在连5个百分点都难以保持。此外，由于印度对于短期资本流动的依赖相对较大，导致经济问题发生后，会对资本市场产生巨大的波动。因此很多对冲基金会考虑印度将来有没有可能发生债务危机。目前，已经有不少外国资本正在不断撤离印度，这对于印度经济的增长更是一个极大的打击。
        目前，很多新兴经济体与我国有着密切的经济合作，此外与金砖国家也共同成立了金砖国家新开发银行，组建了外汇紧急救援机制。因此，未来印度一旦发生金融危机，金砖国家机制是否可以帮助印度度过这一难关，正是考验合作机制的关键所在。当然，在负利率的大环境下，我们国家也难以规避掉其影响。首先，在负利率趋势下，国家经济将会进入全面低迷的状态，其中最典型的案例就是日本，1%的GDP增速已经保持多年，发展几乎停滞下来。养老金制度也会迅速崩盘。实际上，养老金就是把钱提前收上来，通过资金运作，再到合适的时间发放下去。一旦负利率，就难以有运作空间，甚至在未来，领的钱要比交的钱还要少。这些是宏观方面，相对比较遥远的，拿比较直观的感受来看，钱没有地方存是最大的感受。现在将钱存入银行，年初存入1万元，年末可能会变成1.01万元。但是在负利率时代下，将钱存入银行，银行甚至反过来还要收你的钱，年初存1万，年末会变成9900。不止是存款，一切根基准利率挂钩的固收类理财产品都将受到极大的影响，债券市场变得萎靡不振，导致无风险收益消失。相对来说，我国的经济增长在新兴经济体中表现非常优秀，虽然经济下行压力依旧存在。世界经济对于中国的依赖正在不断加深，而中国对世界经济的依赖则在不断下滑。这表明我国的经济有着极强的韧性，能够抵御一定的外部冲击。虽然我国经济在世界经济中非常亮眼，但相应的，遇到的国际贸易摩擦也会越来越多。如何应对和解决这些摩擦，在未来是非常关键的问题[4]。
        四、我国如何避免滑入负利率泥潭
        首先需要明确的是，负利率极有可能长期持续下去。长期负利率会导致货币的使用效率，进而引发一定的道德风险：不用付利息，一直借新还旧，如此一来，资源配置就会产生很大的负面影响。而经济增长的来源主要有两样，一个是人口的增长，一个是技术的突破。从欧洲与日本的情况来看，负利率仍然要持续较长的一段时间，老龄化严重，新一代不愿意生育，新技术的突破又要消耗相当长的时间。为了避免滑向负利率泥潭，我国已经开放了三胎政策，刺激人口的增长。
        虽然受到经济压力的影响，我国的出口有了一定的下降，但与其他发达经济体和新兴经济体相比，我国的处境要更好一些。经济增长放缓，不仅有执行政策灵活度的原因，也有结构因素与外部环境因素的影响。为确保高质量的增长，我国的经济需要放缓脚步，不断淘汰掉难以满足时代发展的落后产能，并鼓励创新性的企业加速发展，这必然会导致经济增长进一步放缓。另外，由于某些政策执行得过于教条化、程序化，导致许多发展前景不错的企业因此夭折。例如，银行会因金融去杠杆而强制收回企业贷款，使到企业陷入现金流动性短缺的陷阱，最终变卖资产，导致损失惨重甚至破产。
        而另一方面，我国的经济发展仍然有较大的空间。如城镇化发展，土地政策以及货币政策。通过城市化发展来提高内部需求，进而代替外部需求的减少。此外，贸易摩擦提升了我国技术投资与研发的热情，这些也会成为经济增长的助力。与其他国家相比，我国货币与财政政策有着相当大的发展空间，因此通过有效使用公共投资来确保经济增长，是避免落入经济负利率泥潭的关键手段。此外，应该继续倡导“一带一路”，集中力量完善几个项目，确保我国出口市场能够多元化发展，降低对主要发达经济体的依赖，进而避免贸易摩擦对经济增长的影响。值得一提的是，我国企业对外投资，已经渐渐成为其他国家经济增长的关键，因此可以探讨人民币替代美元的可行性，进而帮助发展中国家以及新兴经济体，避免这些国家出现汇率危机，同时也可以让人民币不断国际化，有效阻止美国的长臂管辖。
        结束语：综上所述，发达国家经济体经济负增长，将在新技术突破等发展状态实质性改变之前成为一种常态。我国作为新兴经济体中的一员，一方面应该借助国内的经济发展空间，避免落入负增长泥潭，另一方面也应加快技术发展，加强国际话语权。
参考文献：
[1]张启迪. 全球经济即将进入"低增长,低通胀,货币泛滥"的新常态[J]. 国际金融, 2019，134(11):56-57.
[2]张辉. 新常态环境下的中国宏观经济形势及对策选择[J]. 知识经济, 2020,1000(001):20-22.
[3]李亚婷. 浅谈当前全球经济的"负利率"问题——兼论《负利率》一书[J]. 经济管理文摘, 2020,745(07):35-36.
[4]李迅雷. 全球经济将进入低增长高动荡模式[J]. 新理财(政府理财), 2019,322(09):16-18.
作者简介:陆宁，男，1988年8月出生，广东廉江人，大学本科学历，管理学学士，审计学专业，汉族，中国人民大学在职研究生，研究方向:世界经济学。