北京大学经济学院 北京市 100871
摘要：本文主要介绍在美联储加息的背景影响下，对中国金融市场、人民币汇率和货币市场造成的相关影响并加以分析，并提出政府应及时采取相关的货币政策和财政政策、增强金融市场抗风险能力和预警机制，来应对美联储加息的经济冲击，增强国内经济的稳定性。
关键词：美联储加息；货币政策；人民币汇率
中国作为世界第二大经济体，国际开放程度日益深化，人民币在国际货币中的地位不断上升，国际收支日趋平衡，外汇资金从流入向流出转变，人民币持续面临贬值压力，在美联储加息的背景下对我国外汇形式产生冲击，进而通过资金流动和汇率波动对我国的国内的金融形势产生影响，我国的货币政策的分析与执行也开始做出相应的调整。
一、美联储加息的背景
2015年9月美联储在告别金融危机带来的经济萧条后第一次宣布加息周期开启，将基金利率提高0.25%个百分点，这一举措说明美国经济稳步复苏的趋势已经得到确认。在美联储加息周期开启之后，国际金融市场更为关注的是下一次美联储加息会在何时，周期持续多久，在这场谨慎而迟缓的加息周期中，中国的货币政策将如何应对汇率不稳定的冲击，又将怎样调整货币政策，是我们接下来将要探讨的问题。
二、美联储加息对我国货币政策的影响
（一）短期资本外流
在美国量化宽松的货币政策作用下，美元在国际货币中呈现走软趋势，随着利率降低美元贬值，造成全球流动性宽松，也使得国际资本流出美国，流向全球高增长、高收益的新兴市场国家，例如中国。然而伴随着美国宣布退出量化宽松政策的货币政策，造成全球流动性收紧，美元得以升值，投资者更加青睐于对美元金融产品的投资，之前投入到中国资本市场的短期资本将会回流到美国市场，国内房地产企业资金紧张，企业融资成本增高，国内收益率下降，不利于国内资本市场的正常运行。
（二）人民币汇率波动
由于短期资本不断回流到美国，人民币开始相对于美国贬值，在美联储不断加息的周期下，美元将持续走强，将会给人民币带来不断贬值的压力。人民币贬值的原因来源于国外市场和国内市场的双重压力，例如企业希望尽早偿还美元计息的债务，从而降低美元升值所影响的总利息额，这种去美元的偿债行为将会导致国内资金进一步外流；国内经济增速放缓，资产价格下降，不利于境内外投资者对人民币未来走势的良好预期，也会带来投资的锐减造成的人民币贬值；国内企业居民对美元未来走势的良好预期，扩大对境外高回报率的金融资产的投资，减少国内外汇储备总额，加大资本外流，造成的人民币贬值影响，
（三）金融市场风险加大
我国是众多金融国家里的债权国，外汇资本的流出会造成债务国本国货币的贬值，使得偿债负担进一步增加，债权国将面临不断升高的金融违约风险，不利于我国国内金融市场的稳定。同时会进一步消耗我国的外汇储备，给我过的经济实体带来投资风险大、融资成本高等问题，国内外投资者在高风险的投资预期下会减少对中国经济的信心，减少资本流入，造成金融市场风险居高不下，更进一步加大国家调整的压力。
三、应对美联储加息应作出的货币政策调整
（一）适时调整财政政策
为了更好的应对接下来美联储加息周期给我国经济带来的不利影响，首先，政府应该出台更多刺激国内总需求的财政政策，例如通过简易征收或减免征收等方式减少税收，减轻国民税收负担，增加可支配收入，刺激消费。其次，政府应注重对中小企业的政策补助和财政补贴，增加对农业、教育和基础设施建设的资金投入，引导企业减少美元偿债方式，通过政府补贴带给企业和居民更多的社会福利，减轻居民经济负担，促使他们能更多的投资和消费。最后政府应避免财政赤字的加重，关注自身债务问题，积极改革债务体制，增强政府债务的透明性和公正性，用以面对美联储加息冲击所带来的不利影响。
（二）实施宽松的货币政策
美元的加息行为造成我国外汇储备的减少，短期资本的流出，国内基础货币的流动性会因货币的减少而降低，政府应实施宽松的货币政策来调控。政府可以通过采取直接发行货币、公开市场操作、债券回购、降低贷款利率、降低再贴现率等方式，用来增加货币供给数量，增强货币的流动性，促进投资和消费。同时央行可以采取降低存款准备金率，使商业银行减少上缴的存款准备金，增加更多的可贷资金，可以避免通过外汇占款增加基础货币。适度宽松的货币政策的实施，能有效的通过货币信贷的合理投放，稳定经济增长，调整经济结构。
（三）增强人民币汇率的弹性
人民币加入SDR意味着人民币国际化的进步，也标志着中国在国际金融市场中日益凸显的重要性得到了国际认可，同时意味着人民币与美元脱钩的进程将明显加快，稳定人民币汇率成为我国货币政策调控的主要目标。首先政府应在实施货币政策稳定人民币汇率的时候，要更加注重参考真正有效的一揽子货币汇率稳定，而不仅仅是参考对美元的汇率稳定，原因在于如果仅仅参考美元的汇率稳定，在美联储继续加息的背景下，美元的升值会造成人民币对其他货币的币值增高，不利于人民币汇率的自身稳定。其次政府应实施汇率波动范围区间制度，在合理范围内，人民币兑美元汇率的波动是正常的，政府不应加以管控干扰，如果汇率的波动接近临界值或超出了临界值，政府应该进行宏观调控，通过紧缩或宽松的货币政策加以调整，使得人民币汇率有一个灵活的调整机制，增加人民币汇率的弹性，能更好的应对美元加息对人民币汇率的冲击。
四、结语
伴随着美联储加息的周期开启，我国的经济市场势必会受到一系列的冲击，我国政府应该积极的做好相关准备，适时的调整财政和货币政策，增强人民币汇率弹性，创建风险预警机制，增强金融市场抗风险能力，稳定国内经济增长。
参考文献：
[1]马宏建.美联储加息的效应[J].资本市场，2015，（12）
[2]晏阳天.美联储加息对中国经济的影响[N].湖北科技学院学报，2016，（6）
[3]王天龙.美联储未来加息对我国的影响[J].宏观经济管理，2014，（10）
[4]李若愚.美联储加息对我国货币政策的影响分析[J].央行与货币，2016