《上海证券报》 那些投资骗局何以竟能快速做大

发表时间:2017/8/1   来源:上海证券报   作者:
[导读] “根据自己的风险偏好、预期收益、未来现金流的进出来制定投资计划。”这句话很骨感,在现实中苍白无力。

世界那么大,产品那么多,口袋有些钱,总要投点什么吧?但任何许诺无风险、收益在10%以上的产品,都应避而远之。银行一年期贷款利率4.35%,GDP增速不到7%,大多数理性和不以骗人为目的的企业和个人是不会支付也承担不起10%以上利息的

我国的资产管理或更广义的投资理财正处于极为矛盾的状态中。一方面资产管理规模去年底达到116万亿,另一方面很多人有钱无处可投;一方面手机上几次点击就能买到各种产品,另一方面电信、网络、微信诈骗却如影随形;一方面已登记私募基金管理人达两万家,另一方面80%的私募管理规模不足一亿;一方面各类财经专家、经济学家的报告和预测满天飞,另一方面有真知灼见、独立见解的分析师少之又少;一方面谈大力发展机构投资,让专业的人做专业的事,另一方面迫于散户的压力,为了生存,机构严重散户化……

“根据自己的风险偏好、预期收益、未来现金流的进出来制定投资计划。”这句话很骨感,在现实中苍白无力。很惭愧,我是研究金融的,可我连我父母和家人都说服不了。2013年8月,我以母亲和一亲戚投资被骗的真实经历在一家金融报纸上写了两篇文章。

我母亲于2013年3月投资(借钱)给了宣称生产热水器的一家广州公司,年利息22%。一个身处高度竞争行业的公司何以支撑22%的融资成本?但有上百位投资者(主要是老人)在“许诺”的高回报和各种各样的奖励下,如澳门7日游、新人介绍奖、抽奖等,将养老钱投了出去。获悉此事后,我立刻上网调查,发现公司网站上所列的“中国品牌建设十大杰出企业家”、“香港国际专利发明博览会金奖”全都子虚乌有。我当即陪母亲报了案。接待我们的经侦民警都惊讶能这么早来报案,毕竟这样的骗局往往会撑很久才会露马脚。我们从警局得到消息,这个公司的董事长两个月前就在广州因非法集资被警方抓获,而其手下依旧打着公司旗号在千里之外行骗。

我亲戚2012年底购买了一外资银行高度复杂、含有奇异期权的结构性理财产品,投资收益与一篮子证券(“标的物”)在投资期限内的表现相挂钩。我利用标的证券的历史数据,根据产品条款计算预期收益率,居然是-2%!产品结束时的实际收益如何?亏了10%!

世界那么大,产品那么多,口袋有些钱,总要投点什么吧?但任何许诺无风险、收益在10%以上的产品,都应避而远之。你看重的是利息,人家看重的是你的本金。银行一年期贷款利率4.35%,GDP增速不到7%,大多数理性和不以骗人为目的的企业和个人是不会支付也承担不起10%以上利息的。短期拆借利息也许能达到,但中长期很难。


亲友介绍的也不要投,太多骗局之所以能快速做大,就是因为民众被不明就里的亲友拉下水。

老年人绝大多数资产应投资在低风险产品上。银行理财产品是首选。高净值老年人,也可考虑投资一些信托产品。目前多数信托产品的年化收益率在6.5%至8%之间。对于多数有工资和稳定投资收益(如房租)的人来说,根据自己的风险偏好,可在余额宝(微信理财)、银行理财产品、信托产品、证券市场合理配置金融资产。

如果要投资证券市场,建议多数人包括高净值人群投资团队稳定、历史业绩持续优良、投资组合相对分散的公募基金,可多考虑指数型基金。多数公募基金产品没有业绩提成,只有管理费。指数型基金管理费要比主动管理型基金低。在美国,大多主动管理型公募基金业绩在扣除各种费用后并不及指数型基金业绩。2015年11期《清华金融评论》有篇论文论证说;“我国股票型基金的历史表现是没有持续性的,投资者无法根据基金的历史收益表现预判基金未来的业绩。”

高净值人群如果对各种投资策略比较了解,可考虑投资私募产品。风险偏好低的,可投对冲型股票产品或债券类产品;风险偏好高的,可投资选股型产品。由于我国私募业起步晚,且良莠不齐,需要投资人有较强的辨识能力。一个基本原则就是尽量购买投资组合分散度高的私募基金,远离那些重仓持有几只股票的私募。

投资不应是个痛苦过程,如果因投资某产品而寝食不安,夜不能寐,说明该产品的风险度超过了承受能力,不该投。如果要投公募基金,建议选择“定投”方式。如,每月投资1000元。这样你一直在参与证券投资(而不是置于身外)。长期来看,投资股票的收益是超过债券的。美国股市在2009年3月见底后,至今几大股指都翻倍了。但在过去8年中,股指超过一半的涨幅来自几十个交易日(很多是在美联储会议前后)。如果今天进,明天出,很可能就错过了这几十个大涨的交易日。但也不宜一下子将所有资金投出去,万一投的时点不对,踩到了市场相对高点呢?

还需强调的一点是,要在深刻理解产品的风险、预期收益、投资风格等特点之后,再去投资。一旦决定投资了,就要尊重职业管理人,哪怕投的钱再多,也不要横加干涉。很多投资策略是有相对稳定的概率分布。想赚快钱,往往得不偿失。一个量化对冲产品的历史模拟的月、季、半年、年正收益概率分别为84%、87%、100%和100%,持有时间越长,获得正收益的概率就越大。如果你对短期产品净值横盘或亏损感到非常焦虑,或对短期内净值上涨不如大盘快感到很生气,那是不适合投资这样的产品的。

天下没有免费的午餐,如果有,那就是分散投资。将资金投到分散度高的产品,分散投资到不同产品、不同资产类别甚至不同币种中。

(作者系美国新泽西理工大学金融学教授)

投稿 打印文章
留言编辑 收藏文章 推荐图书 返回栏目 返回首页

  期刊推荐
1/1
转寄给朋友
朋友的昵称:
朋友的邮件地址:
您的昵称:
您的邮件地址:
邮件主题:
推荐理由:

写信给编辑
标题:
内容:
您的昵称:
您的邮件地址: