但业界人士并不认为债券基金一帆风顺，债券型基金的经理人普遍担心“在今后2到3年内，债券收益率会向下走”。张强告诉本刊，在2008年初，债券业内普遍的预测是“10年期国债，目前收益率在4%左右，预计到2008年年末，会下降到3.85%左右。”
“国债利率是一切债券利率的基准，如果各项紧缩政策不变，票面利率达到6%、7%，甚至8%的企业债就很难在今后出现了。”即便在债券利率较高的时期，债券型基金收益率也并不高。天相投资公布的一份统计数据显示，截至2008年7月5日，中国32只债券型基金的平均收益率仅为-1.89%，收益率最高的国泰债券A的收益率也只有2.38%。一旦债券产品票面利率下滑，债券型基金将面临严峻考验。
债券投资的命运，还悬在它的老对手股市身上。2007年6、7月间，A股大牛之际，大量债券基金公司修改契约，加入了打新股的内容。甚至有的基金经理直接将持有的债券进行抵押融资，再把筹集的资金用于打新股。在那段时间里，具备打新股功能几乎就成了债券基金吸引客户的广告主打词。
“可惜的是，只有最先一批债券型基金靠这个赚到了钱，更多打新股的债券基金一出来，就遭遇了市场的暴跌。”光大证券基金咨询经理郑三江告诉本刊记者，“境内债券基金往往不顾自身定位，什么能迅速赚钱就做什么，股市一火，大家都忍不住了，耐不下性子做纯粹的债券基金，风险也就难控制。”
“现在，股指下探2500点，已经到底的说法多起来，很多人又在债券这条船上坐不住了，业内都知道，现在48只债券型基金，出现净赎回的基金已经有32只。”张强分析说，“这意味着大家又准备到股市再赌上一把。”