A股市场救市传言不断，资金却不断向债券市场流动
股指阴跌不止的8月，“几乎每天都有客户打电话来，或明说，或暗示，希望把我们托管他们的资金转为债券投资。”管理着13亿资金的私募基金经理单强告诉《瞭望东方周刊》。
在单强十多年的职业生涯中，这种情况还是第一次出现。过去几年里，无论股市走向如何，单强操作的基金始终都以A股股票的投资为主，兼做B股、H股和商品期货，从来没考虑过进行债券投资。因为寻求高风险下的高回报是私募基金的天性。他们信奉“保守并不能使资金安全，私募之所以比公募的业绩好，主要就是因为私募能够灵活地调整策略，不断进攻，而债券却是一个典型的求安稳的防守型保值投资品种”。
在一些固执的客户的坚持下，单强最后还是加大了债券的仓位。他不得不承认，在A股市场已经进入“起码长达两年”的下降通道的时候，债券，已经又一次成为了投资客寻求资金出路的重要渠道。
华富基金债券市场研究员张强（化名）也认为，在宏观经济形势面临挑战的背景下，作为防守型投资品种代表的债券，从2007年底，就已经被重新挖掘成为市场热点。
资金大“搬家” 在张强看来，从2006年下半年到现在，中国居民储蓄经历了3次“大搬家”：一次是2006年下半年到2007年5月前，由于股市的逐步走牛，储蓄存款开始向股市转移；第二次出现在2007年末到2008年上半年，股市经历了持续下跌，使一部分居民的钱又重新回到了银行；与此同时，第三次“储蓄大搬家”发生了，很多居民的资金从股市和银行直接流向了债券市场。张强告诉本刊，2008年6月以来，A股市场救市传言不断，政府也的确推出了印花税改革等切实的措施，“但资金却不断向债券市场流动”。
债券在发行时就确定了利率，目前向公众发行的53个国债中，收益率排行榜前三名的分别是07国债(6)、07国债(13)、05国债(4)，收益率分别为4.27%、4.52%和4.52%；68只企债中，排名前三位的分别是04南网(2)、06鲁能债和06赣投债，收益率分别为7.73%、6.45%和6.07%。截至2008年7月17日，国安债1、06中化债、08康美债等债券种类的单利收益率基本都在7.5%以上，近期上市的08葛洲债单利收益率则超过8%。2007年7月18日发行的08北辰债，票面价值甚至达到7.5%～8.6%，较银行存款和国债利率高出30%～50%
一般情况下，债券的还本付息不受企业经营状况影响，即使企业破产，债务的清偿也优先于股票，投资者买入时能够准确地知道自己的收益。从2007年底至今，A股指数遭遇腰斩，给了债券一个绝好的机会。
债券操作并不容易
久违的上海市民彻夜排队购买国债的盛况，在2008年上半年重现。